核心观点：偏多 本周受需求端走弱以及地产碧桂园债务问题消息面影响等原因，成材价格震荡下行。从基本面看来，唐山钢厂复产，铁水维持在240万吨未有回升；电炉厂连续提降两次，谷电成本下移至3680元/吨左右，电炉厂仅维持谷电生产，短期内电炉产能利用率后续上升幅度有限。成材需求转弱库存累积明显，热卷库存水平已超过去年同期，库存压力逐渐显现。我们认为，平控消息不断但目前尚未出现大批量钢厂出现限产检修情况，随着政策逐渐逼近，钢厂三四季度减产势在必行，成材库存矛盾不断累积，成材需求及房地产需求均出现拐头向下走势，预计短期内若限产尚未落地，成材价格或将继续维持弱势震荡格局。策略上建议根据限产节奏逢低做多远月01卷螺差及逢低做多钢厂利润。
月差：中性 螺纹仓单库存继续增加，近月交割压力较大，螺纹10-1走反套逻辑，01升水10，继续追入反套风险性价比较低。热卷01在限产加持下可能会强于05合约，关注钢厂减产带来热卷1-5正套走扩机会。
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高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修影响铁水产量259万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产，暂未出现行政性减产现象，目前8月高炉检修共影响铁水产量158万吨，预计按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。
废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-280元/吨，废钢连续提降两轮，共提降60元/吨，电炉厂平电仍有较大亏损，后续电炉厂产能利用率难有较大提升。
成材库存：偏空 成材需求受台风影响大幅转弱，各品种上周均出现较大累库迹象，目前热卷库存水平已超过去年同期。
海外钢材价格：偏空 欧盟热卷进口价格上涨5美金至665美金/吨，东南亚热卷进口价格下降15美金至555美金/吨，中国出口价格下降15美金至565美金/吨。
日均铁水降至240万吨
唐山复产，铁水预计有回升的可能
截至2023年8月4日，日均生铁产量为240.98万吨，环比上升0.29万吨（增幅0.12%）；相比于去年同期上升12.4%。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为83.36%，周环比上升1.22个百分点；高炉产能利用率90.05%，周环比上升0.23个百分点；81家电炉产能利用率50.82%，环比上周上升0.25个百分点。
成材震荡下行，唐山高炉环保限产后复产，高炉开工率显著提升。成材下跌，废钢连续两次提降，谷电仍然亏损，后续电炉厂产能利用率较难有明显上升。
五大材产量去年低基数影响，同比大幅上升
本周，五大品种合计产量为928.6万吨，环比上周下降4.97万吨（降幅0.5%)，去年同期产量为897.13万吨，同比上升3.5%。
其中，螺纹产量共269.78万吨，环比上周下降4.34万吨（降幅1.6%），相较于去年同期上升9.8%。热卷产量为305.26万吨，环比上周下降2.33万吨（降幅0.8%），相较于去年同期上升1.77%。
暂未出现行政性限产检修
根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修影响铁水产量259万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产，暂未出现行政性减产现象，目前8月高炉检修共影响铁水产量158万吨，预计按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。
