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乐居财经研究院邓如菲3月30日，深圳中兴新材技术股份有限公司（以下简称“中兴新材”）披露首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书(申报稿)，对我国电隔膜行业进行分析。
根据GGII数据，2021年我国电隔膜行业实现总出货量78.2亿m?，较上一年度实现翻倍增长，2022年则继续保持较高增长速度，总出货量达124.1亿m?，同比增长58.7%。预计到2025年，我国鲤电隔膜出货量可进一步增长至330亿平方米，2021年至2025年年均复合增长率预计可达43.69%，行业整体呈现稳步增长的发展态势。
①2018年末至2020年上半年：补贴退坡叠加动力电池行业增速放缓，锂电厂商对高能量密度产品偏好急速提升，干法隔膜需求阶段性遇冷
2018年末，受行业补贴退坡政策影响，一方面，根据GGII统计，我国动力电池行业装机量增长显著放缓，2019年仅实现9%的年度增长，增速较上一年度下降48个百分点，行业竞争加剧，为在激烈的竞争中维持政策补贴支持，鲤电厂商对高能量密度产品偏好急速提升。因降低隔膜厚度是直接提升电池能量密度的手段之一，而彼时干法隔膜行业尚未有效降低厚度水平，干法隔膜在下游动力电池中的需求阶段性遇冷。另一方面，补贴退坡带来的成本压力逐渐向产业链上游传导，上游钾电隔膜等关键原材料的价格大幅下降，根据GGII统计，2019年干法隔膜出货量7.5亿m?，年初价格1.10元/m?，较2018年市场出货量仅增长5.6%，出货量占比下滑，价格则同比下降约40%。基于上述情况，2019年我国干法隔膜行业短期内景气度有所下降。
②2020年下半年至今：干法隔膜产品性能突破、薄型化进程显著，性价比优势日益突显，市场持续回暖，已进入稳步增长阶段
随着以公司为代表的干法隔膜企业沿着薄型化方向上的不断发展以及下游诸如刀片电池等新型电池产品的推出，干法隔膜以及下游鲤电行业的技术水平持续演进。单就大规模应用产品的厚度而言，公司基膜的厚度水平已从2019年初的20um高速迭代至了2021年的12um，薄型化进程显著，产品性能有了较大突破。
2020年下半年起，干法隔膜行业在经过市场出清及技术升级后再度焕发活力，行业回暖态势明显。根据GGII统计，2021年我国干法隔膜出货量为20.0亿m?，年增长率达78.6%；2022年我国干法隔膜出货量进一步增加至30.7亿m?，保持53.5%的较高同比增幅。
③未来：随着技术持续进步、磷酸铁电池市场进一步扩大、储能等新兴应用场景快速发展，干法鲤电隔膜市场增长空间广阔
此外，公司干法隔膜目前主要应用于磷酸铁鲤电池，磷酸铁鲤电池无需钻、镍等稀有元素，具有安全稳定性高、寿命长、成本较低等众多优点。根据GGII统计，磷酸铁鲤电池在经历了2019年的低点后装机量持续保持上升态势，在新能源乘用车中的装机量占比由2019年的4%快速上涨至2021年的40%，并于2022年1-9月继续上升至53%，近年来市场占比持续走高。未来，随着技术持续进步、磷酸铁鲤电池市场进一步扩大、储能等新兴应用场景快速发展一系列利好因素叠加，干法鲤电隔膜市场未来增长空间广阔。
